证券时报记者 陈书玉

把柄公募基金2024年四季报暴露的信息，四季度多只债券基金界限出现显贵增长。其中，博时中证可转债及可交换债券ETF、富国中债7-10年策略性金融债ETF、永赢中债-1-5年国开债指数A、交银中债1-3年农发债A的增长界限均超90亿元。

据了解，机构资金的加仓和清闲的收益进展成为部分基金界限大涨的主要原因。在四季报中，多位基金司理均提到了久期颐养问题。值得一提的是，纯债基金的平均久期已处于比年来的较高水平。

预计后市，有基金司理示意，以应时合适的久期颐养来打法监管的变化节律，或将成为2025年一季度利率债投资的赢输手。

部分债基四季度界限大增

近期暴露的基金四季报浮现，多只债券基金迎来增量资金加仓，界限增长赫然。

其中，被迫指数型债券基金和中恒久纯债型基金成为界限增长的主力军。博时中证可转债及可交换债券ETF的界限从2024年三季度末的266.33亿元增长至四季度末的385.18亿元，增长近120亿元。此外，富国中债7-10年策略性金融债ETF、永赢中债-1-5年国开债指数A、交银中债1-3年农发债A等四季度界限增长均超90亿元；天弘优选A、嘉实致乾纯债、东财瑞利A、长城永利A、博时安悦短债A、吉祥惠泰A等，界限增长则均超70亿元。

从合手有东说念主结构上看，机构资金或为加仓主力军。多只债券基金的四季报浮现，单一机构投资者合手有基金份额比例达到或进步了20%。

此外，对阛阓的准确判断和对组合的纯真休养，成为部分基金界限大涨的主要原因。以东财瑞利A为例，该基金界限从2024年三季度末的1.08亿元增长至四季度末的76.84亿元，增逾75亿元，增幅超70倍。该基金基金司理在四季报中示意，基于对基本面与策略基调的判断，组合趁势而为，细巧追踪阛阓动向，纯真休养久期水平、杠杆水平、合手仓期限结构，居品净值和名次在四季度显贵普及。

“拉永远期”成一致策略

2024年四季度，“拉永远期”成为大批债券基金的共同领受。

国盛证券固收研报示意，债券基金一致拉永远期，尤其以一二级债基更为赫然，中恒久阛阓不合有所裁减。兑现2024年四季度，中恒久纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基加权平均久期永诀为2.96、1.31、3.58、4.13，较三季度永诀增多0.22、0.36、0.64、0.74。从纯债基金久期不合度看，中恒久债基久期不合度有所减低，而短期债基久期不合度仍处于较高水平。

在四季报中，多位基金司理均提到领受永远期投资，加仓长债。

比如，睿远稳益增强30天基金司理侯振新在四季报中示意，纯债方面，在债券收益率显贵下行前，该基金限制加仓了长债，全体合手仓久期相较三季度有所普及；琢磨到短端资金利率下行幅度有限以至阶段性与中短债倒挂，该基金督察了中性的杠杆比例。预计改日，现在除短端资金利率外，各期限债券收益率均处于历史最低位近邻，需要眷注债市波动率放大的可能性。关于转债，则连续聚焦内在期权价值，保合手细巧追踪并远程通过限制逆向的操作来增厚组合收益。

永赢添添欣基金司理刘星宇在四季报中示意，在债券仓位中，久期参照中长债基金平均水平运作，并在利率阛阓快速下行中应时合适地普及了久期。预计2025年，从投资的节律来看，长端和超长端利率在客岁12月底运转参预了顶点的下行速率，在价钱上的波动率曾经经接近历史最高水平。走动上，需要把稳阛阓一致预期太强、仓位过于拥堵带来的潜在净值波动风险，应当保合手一分严慎。央行仍然有不少的策略用具不错使用，其对长债的管控才气也有所普及。以应时合适的久期颐养来打法监管的变化节律，或将成为2025年一季度利率债投资的赢输手。

两条念念路破局固收投资

参预2025年，债券阛阓波动幅度加大，后续债券阛阓应该若何投资？

正直富邦基金示意，现时来看，债市休养主要源于阶段性的资金面紧缩和对汇率清闲的预期，这两大身分制约利率连续下行。尽管债市出现了小幅休养，但在经济复苏程度中，恒久流动性宽松的基调不会篡改。此外，1月20日高层再次强调“要延长愈加积极的财政策略和限制宽松的货币策略”，降准降息的可能性依然存在。在基本面和货币策略两大决定性身分出现逆转之前，债市趋势还不成轻言兑现，债市仍有走牛基础。

中原基金以为，改日固收投资要破局，有两条念念路不错鉴戒：一是拉永远期。关于固收类金钱而言，久期响应的是债券投资回收本金和获取利息所需要的平均时代长度，是忖度债券价钱对利率变动敏锐性的一种认识。当投资者预期改日阛阓利率将着落时，拉永远期不错使得投资组合在利率下行历程中更多地受益。这是因为债券价钱与利率呈反向变动接洽欧洲杯下单平台(官方)APP下载IOS/安卓通用版/手机版，且久期长的债券价钱高涨幅度相对更大，从而能取得更高的成本利得。因此，在风险偏好匹配的情况下，不错转向久期相对更长的中恒久纯债型基金。相较于短债基金等短久期居品，中恒久纯债型基金的波动和收益时常皆会放大，但也有望恒久增厚投资收益。二是“固收+”策略。跟着全社会的利率核心下移，在低利率环境下，清闲的金钱一货难求。基于A股的“峰回路转”，行为股债建树艺术担当的“固收+”策略，正迟缓成为2025年风险与收益均衡的新共鸣。